ارتفاع مراكز بيع الدولار إلى أعلى مستوى في أربع سنوات وتراجع الخام يربك المضاربين

نبض الحدث ـ متابعات

أولي هانسن، رئيس استراتيجية السلع في ساكسو بنك

المضاربون يرفعون مراكز بيع الدولار إلى أعلى مستوى في أربع سنوات

في سوق العملات، واصل تدفق الأموال المُضاربة خلال الأسبوع المنتهي في 24 يونيو – حيث تراجع مؤشر الدولار بنسبة 1% ليقترب من أدنى مستوى له منذ مارس 2022 – ترجيح كفة بيع الدولار. فقد ارتفع إجمالي مراكز البيع المفتوحة مقابل ثمانية عقود آجلة مدرجة لدى بورصة شيكاغو التجارية (IMM) بنسبة 8% ليصل إلى 20.3 مليار دولار، مسجلاً بذلك أكثر المواقف تشاؤماً تجاه الدولار منذ أكثر من أربع سنوات.

وجاء معظم هذا الضغط من تجدد الزخم في اليورو، حيث ارتفع صافي الشراء إلى أعلى مستوى له في 17 شهراً عند 111,135 عقداً، أي ما يعادل 16.2 مليار دولار. وفي أماكن أخرى، قلّص المتداولون مراكز البيع على الدولار الكندي إلى أدنى مستوى لها في 14 شهراً، في حين فاق شراء الين والدولار النيوزيلندي عمليات البيع الجديدة على الدولار الأسترالي والفرنك السويسري، وعلى نحو ملحوظ، الجنيه الإسترليني.

تقلبات السلع تُربك حسابات الأموال المُدارة

شهدت أسواق السلع الأساسية تقلبات كبيرة خلال الشهر الماضي، وخاصة في قطاع الطاقة. فقد ارتفع خام برنت بأكثر من 30% في غضون ثلاثة أسابيع فقط، ليبلغ ذروته يوم الإثنين، 23 يونيو، قبل أن يتراجع في أكبر انخفاض ليومين منذ عام 2022، مما محا معظم المكاسب المرتبطة بطلب الصيف والمخاطر الجيوسياسية في الشرق الأوسط.

وفي ذات السياق، دفعت القوة العامة في الأسواق مؤشر بلومبرغ للسلع إلى أعلى مستوى له في الدورة الحالية في 20 يونيو، لكنه تراجع الأسبوع الماضي مع تزايد ضعف الطاقة والحبوب.

كانت هذه الاضطرابات شديدة التأثير على الصناديق المتبعة للاتجاه (مثل مستشاري تداول السلع وصناديق التحوط)، والتي تُتابع مراكزها في تقرير التزامات المتداولين. فقد أجبرت تقلبات الأسعار الحادة هذه الصناديق على مطاردة السوق صعوداً وهبوطاً – وغالباً بشراء القمم وبيع القيعان – مما زاد من حدة التقلبات، بل وتسبب أحياناً في تحركات سعرية لا تستند إلى منطق أساسي.

موجة بيع واسعة مع تراجع مؤشر بلومبرغ للسلع بنسبة 4% بقيادة قطاعي الطاقة والزراعة

رصدت بيانات لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) خلال أسبوع التقرير المنتهي في 24 يونيو، عملية تصفية دراماتيكية للمراكز في قطاع السلع، بسبب تهدئة التوترات في الشرق الأوسط إثر اتفاق لوقف إطلاق النار برعاية أمريكية. تلقى النفط الخام الضربة الأقوى، حيث تراجعت عقود خام غرب تكساس الوسيط وبرنت بنسبة 12%. كما فقد الذهب والفضة بريقهما مع انحسار الطلب على الملاذات الآمنة.

انخفض مؤشر بلومبرغ للسلع بنسبة 4% خلال الأسبوع، وتوزعت الخسائر على معظم القطاعات – باستثناء المعادن الصناعية. إلى جانب تراجع الطاقة والمعادن الثمينة، انضمت الزراعة أيضاً إلى موجة الهبوط.

استجابت الصناديق المتبعة للاتجاه وحسابات الأموال المُدارة بسرعة، حيث قامت بتصفية 95,500 عقد على النفط الخام – أي أكثر من نصف المراكز التي تم بناؤها خلال الأسابيع الثلاثة السابقة. وكان خام برنت الأكثر تضرراً ، مع انخفاض صافي الشراء بنسبة 29% إلى 192,600 عقد. ومن اللافت، أنه بالرغم من موجة البيع، فقد شهدت عقود البنزين والديزل فتح مراكز شراء جديدة بسبب ضيق السوق في المنتجات النفطية.

شهدت أسواق المعادن تحركات أقل حدّة. تسبب ضعف الذهب والفضة في تصفية بعض مراكز الشراء، لكن البائعين على المكشوف ظلوا حذرين – مما يشير إلى أن استراتيجية “الشراء عند التراجع” لا تزال حاضرة، وإن كانت أقل زخماً . أما بالنسبة للبلاتين، فرغم بلوغه أعلى مستوى له في أربع سنوات، إلا أن الاستجابة كانت فاترة، حيث ارتفع صافي الشراء إلى 19,800 عقد – أي أعلى من متوسط الخمس سنوات، لكنه لا يزال دون ذروة أكتوبر عند 30,800 عقد.

أما النحاس، فقد شهد اهتماماً متزايداً، حيث ارتفع صافي الشراء إلى أعلى مستوى له في 13 أسبوعاً عند 29,200 عقد، مدفوعاً بتراجع الإمدادات من خارج الولايات المتحدة وأحاديث عن فرض رسوم جمركية.

انخفض قطاع الحبوب بنسبة 4.5% خلال الأسبوع الماضي، ويترقب المتداولون صدور تقارير وزارة الزراعة الأمريكية اليوم، والتي تشمل بيانات عن المساحات المزروعة والمخزونات وتطور المحاصيل. لا تزال الذرة وفول الصويا والقمح تحت الضغط، وسط توقعات بوفرة الإمدادات العالمية وأحوال جوية مواتية عموماً للنمو.

تشير استطلاعات ما قبل التقرير إلى انخفاض سنوي بنسبة 7.3% في مخزونات الذرة الأمريكية، وارتفاع مخزونات فول الصويا إلى أعلى مستوى في خمس سنوات، وقفزة بنسبة 20% في مخزونات القمح – مسجلة أعلى مستوى لها منذ أربع سنوات.

شهدت عقود القمح بعض تغطية مراكز البيع خلال أسبوع التقرير، لكن دون اهتمام كبير بفتح مراكز شراء جديدة. أما مراكز البيع على الذرة ووجبة فول الصويا فقد بقيت مرتفعة، وبلغت الأخيرة مستوى قياسياً عند 110,000 عقد – مدفوعة جزئياً بالطلب القوي على زيت فول الصويا، والذي يعزز إنتاج الوجبة رغم ضعفها نسبياً.

في القطاعات الأخرى، قفزت مراكز البيع على السكر إلى أعلى مستوى لها منذ عام 2019 عند -85,600 عقد، بينما تراجعت مراكز الشراء على قهوة أرابيكا إلى أدنى مستوى منذ نوفمبر 2023 عند 23,300 عقد. في المقابل، اجتذبت اللحوم اهتماماً شرائياً كثيفاً، حيث بلغ صافي الشراء مستوى قياسياً عند 134,000 عقد.